争吵了一个多月的房地产业“税收缺失问题”，现在依然是公说公有理，婆说婆有理。无论偷逃税款的地产企业是极少数还是大部分，偷漏税的客观存在已被大家所公认。但如果换个角度观察，浮在水面的税收问题并不能成为其暴富的障碍，资金运作才是富豪们极力隐藏的最大秘密。

　　前不久，由国家税务总局制订的“2004年度中国纳税500强企业排行榜”中，300名内没有一家房地产企业的名字出现，此消息曾引起了舆论哗然。10月12日，英国人胡润发布了他的“2005中国百富榜”的名单，房地产的富豪们在前百位的排名中再次占据了半壁江山。这不折不扣的“富豪之地”竟然缺席纳税榜，巨大的反差自然引起了人们的关注。

　　面对偷逃税款的指责，地产商们的反应是迅速而强烈的。在国家税务总局推出“榜单”后的第三天，9月13日，任志强和潘石屹这两个公认的北京地产“发言人”，同时发表声明，一致认为，“偷漏税大户”是外界对开发商的误解，多数房地产企业都是按章纳税的。

　　潘石屹称，其SOHO中国下属的北京红石建外房地产公司2004年共纳税3亿元。但是，这次国家税务总局的纳税排行榜公布的数据却是1.8亿元。“我们从国家税务总局计划统计司了解到的情况是，这个数据把我们公司的企业所得税漏掉了。”

　　一边是集体暴富的现实，一边是税收黑洞的指责，对于一些冷眼旁观的业内人士来说，这样的争论似乎并没有什么意义。

　　“即使都按章纳税，也不会妨碍房地产商们的暴富。”一位业内人士对记者说道，“因为房地产商们暴富的根源并不在于税收，偷不偷税只能决定暴利的数量，但改变不了暴利的性质。”

　　这位业内人士表示，虽然涉及地产业的税收种类繁多，体系复杂，但真正对房地产有实质影响的，只有营业税、土地增值税、企业所得税那么几种。就算全都按章纳税，也不会对利润产生太大影响。“因为税收总是要加到价格里，由消费者去承担的。”

　　他认为，房地产业暴富的最大秘密依然是老板们津津乐道的“资金运作”。虽然一个项目的利润大致是确定的，但资金运作却可以决定地产商们投入的回报率。

　　他举了个例子，比如在北京，楼盘的一般利润可以占到楼盘销售价的15%到25%。这一点，与政府有关部门公布的结果相似。国土资源部今年5月发布的数据称，目前，全国大多数城市房地产开发的利润率普遍在10%以上，中高档房地产平均利润率更高，一般达到30%至40%。

　　对于一个开发周期长达3至5年的项目来说，15%到25%的利润似乎并不太高。但是需要注意的是，在这个楼盘的成本中，有多少是开发商自己的钱呢？可以说，资金杠杆在开发商的资本回报方面起到了关键性的作用。

　　例如，2003年以前，申请房地产开发贷款只要求有20%的资本金比例。按照2004年9月份出台的新规定，资本金比例提高到不得低于35%。而据一些资料显示，目前很多房地产公司真正投入的项目资本金仍然只占到总投资款的20%左右，多数公司只是利用一些拆借来的资金填一段时间，一旦贷款下来就立即抽款回填。

　　在余下的过程中，银行贷款就起到了关键性的作用。将销售款回填建设费用，将下一期的贷款挪用上一期余下的工程，这样的“资金运作”在房地产业已属见怪不怪的现象了。在这样运作之下，开发商往往只要头笔资金的“第一动力”，项目就会向滚雪球一样不断向前了。

　　这样，如果一个项目地产商自己的真实投入仅占最后楼盘价格的10%，那么占项目价格20%的利润就相当于200%的回报。假使偷税可以让利润提高到25%，对地产商来说也只不过是250%的回报。同理，即使完全按章纳税，房地产商的回报，也不过是从250%降到了200%，无论是250%还是200%，都没有改变房地产商暴利的本质。