香港的REITs市场，鼎沸之势不日将现。而一洋之隔，新加坡REITs市场将遭遇一个前所未有的竞争对手。

　　事实上，REITs之所以在一夜间风靡全国，同样离不开香港与新加坡之间所展开的一轮轮 “竞技赛”。

　　据了解，2005年6月16日，香港证监会发布了经修订的《房地产投资信托基金守则》及3月征询市场意见后的相关总结。除撤销了香港房地产信托投资基金投资海外房地产的限制，允许其在全球投资于房地产项目外，还将REITs投资海外物业及负债比率上限调高至45％。而此后不久，新加坡便大幅提高了当地REITs的负债比率，即由原来的35％提高至70％。并且，在税收上还提供了优惠，即REITs派发给海外非个人投资者收益的预扣税率，将从20％降至10％；豁免注入REITs的物业所应缴付的印花税。2005年7月12日，新加坡最大的银行集团——新加坡现有五大房地产基金上市的承销商星展银行（DBS）在北京嘉里中心召开了由其赞助的“2005房地产信托基金（REITs）亚太会议”，美邦全球投资集团、ARA资产管理公司、台湾富邦金控以及新加坡星展银行等投资公司都不失时机地不同程度地在会议中表达在中国内地建立REITs的兴趣，并探询将中国内地的REITs列入新加坡或者中国香港上市的可能性。

　　新加坡和香港REITs相比谁更有优势是地产商关注的话题。

　　“虽然新加坡和香港都对REITs免征公司所得税，但新加坡对于投资于REITs的股东，还免征个人所得税，而香港对股东没有税收优惠。”祥德国际投资管理公司董事总经理刘秉军说。

　　融勤国际上海公司总经理冯伟华认为，香港的投资者相比新加坡的投资者更了解中国的国情和整体房地产发展情况，加上香港是中国的一个国际金融中心，针对中国企业来说，香港投资者的广度和深度比起新加坡是占优的。并且，香港其证券市场的规模比新加坡大，香港联交所上市公司总数约是新加坡交易所的2倍，总市值约是新加坡的3倍，交易值约是新加坡的2倍。此外，投资于香港股市的海外投资机构多，海外投资者占市场总成交金额的39％，资金充足，交易活跃。虽然比新加坡上市时间上晚一点，但以后会体现出其后发优势来。

　　但在华银投资控股有限公司首席财务官齐霁看来，新加坡才是REITS上市的更好选择。“香港毕竟没有成熟的REITs，投资人对回报率的预期没有标准可参照。新加坡各种REITs都有了，shoppingmall、写字楼、科技公园。投资人可以明确预期中国内地房地产能有多少回报率。而香港投资者只能参照领汇原来的回报率（6.65％）。从费用上来说，新加坡上市的费用低于香港上市的费用。新加坡上市的总体费用一般在600万~1000万元人民币之间，约占上市融资额的5％~10％。而到香港上市，企业无论大小，所有费用最少1000万港币，约占上市融资额的10％~20％。还有，从时间成本分析，申请香港上市的中国企业日益增多，目前排队的有成百上千家，因此等候的时间会长；申请新加坡上市的内地企业相对较少，上市速度相对快些。”

　　“内地房地产组成的REITS在新加坡上市的时候，在两个国家间只缴一次税即可。在税收优惠方面，新加坡政府免征3％的印花税，对于大型的房地产项目来讲，这个税额往往是几亿元至几十亿元的规模。”刘秉军说。

　　“新加坡已上市的6只REITs市值共计约485亿港元，而领汇基金资产值已接近300亿港元，加上其他拟上市REITs的资产值，如越秀投资的20亿港元及麦格理银行的70亿~80亿港元，香港要赶超新加坡，不是没有可能。”香港特区房屋署麦靖宇副署长对香港REITs市场非常有信心。