在土地资源有限的房地产市场，开发商的第一命脉是地，而拿地的第一要素是钱。2006年的中国地产界遭遇了太多的风云变幻，受央行紧缩银根的金融政策影响，单一地从银行贷款的融资模式已经不适用于大多数开发商。

2006年10月，深圳市国基房地产开发有限公司以负债近十亿元破产成为中国房地产界迄今为止最大的破产案。此案一出，前所未有的压力开始笼罩于众多资金紧缺的中小企业，不少中小开发商因资金链断裂而退出市场。在新一轮的调控中，拥有强大融资能力的开发商则成为整合过程中的大赢家，2006年的资本领域中，他们手握多种融资工具，获得大量资金支持，傲立于资本江湖。

股市仍是主要渠道

利用资本市场直接融资是2006年深圳地产企业融资的重要风景之一。2006年年底，万科定向增发42亿元成功，完成了中国地产界最大一次股权融资，募集资金用于其在全国的地产开发项目，从而使开发商的融资热情达到了一个前所未有的高潮。

而同在年底，12月5日金地发布公告增发2.66亿股A股股票，计划募集资金约30亿元。12月26日，深天健定向增发7000万股的计划亦获准，募集5亿元。

宏观调控后，国内房地产企业的融资渠道受影响逐渐缩紧，通过股市的定向增发成为上市房企融资的主要途径之一。目前已经有超过半数的房地产上市公司公布了定向增发计划，而其中很大一部分是在今年以来进行大量土地储备扩充的公司，迅猛的扩张计划使其对资金的渴求比以往任何时候都更为强烈。

与此同时，可转债融资和配股融资亦成为地产企业融资进而扩张土地储备的途径之一。虽然几经波折招商地产还是于8月30日获准发行，并于9月11日上市交易，募集资金15亿元。而广州的富力地产和中山的雅居乐地产在宣布配股融资15亿港元和30亿港元的消息后，均表示将巨量资金的90%用于扩充内地的土地储备；华润置地、世茂地产也将内地拿地置于投资安排首位。

万科、金地、中海这样的企业在不断增加土地储备的同时，也为其行业的强者地位奠定了更为坚实的基础。当新政成为一些房地产企业致命的因素时，他们却在这个时期得到了更为广阔的发展空间。受这些上市强势企业的资本市场融资热潮的带动，中小企业也在蠢蠢欲动。

2006年11月，一向低调行事的深圳鸿隆实业便不声不响地向香港联交所递交了上市申请，并计划在今年底前在香港主板上市，预计筹资5亿港元。其上市消息一度成为深圳业界的一个焦点，也为中小企业进行股市融资带来了更多的信心。宏观调控背景之下，透过资本市场融资的企业还会增多。

并购加速

从2005年9月份银监会颁布“212号文”开始，房地产开发类贷款信托的门槛大幅提高，严加审核房地产企业信托融资资质，使得房地产企业获得信托渠道的资金也有所收紧。但投向前面所达的资本市场的怀抱走上市融资之路并不是容易的事情，像顺驰、中远等大公司多年努力还徘徊在资本市场的边缘，而对于一些中小企业来讲，就更是可望而不可及。

面对紧绷的资金链，许多房地产开发商开始寻求以发行债券、转售私人股权和引入外资等融资模式来缓解资金压力。

虽然从目前情况来看，私募融资、信托、海外股权投资等手段已经在广泛运用，但多元化融资渠道要一下子打开仍比较困难，这些融资手段对地产企业要求比较高，对其管理团队和财务都要求比较透明，但目前很多地产企业属私营企业或家族式企业，大多不愿意公开其股权及财务状况，很多融资手段对这些企业来说并不适用。资金链紧张的企业仍占大多数。

因此，房地产市场两极差距正继续拉大，这边是手中有地但资金实力不强的中小房企因筹钱无门而着急，那边则是一些资金实力雄厚的大房企苦于手中无地而发展搁浅。在此背景下，由资金链变局而导致的房地产企业之间的收购兼并整合潮流自然势不可挡。8月，万科已成功完成了对南都的并购，而金地集团目前也正寻求并购机会。

宏观调控成为实力地产商快速扩张的绝好机会，增加土地储备及企业并购也达到了一个高潮，快速地扩张也使企业融资需求越来越大。对于未来而言，具有全国性营运规模、具有较好的产品和开发模式以及融资能力的企业仍占据较强的竞争地位。