华远集团董事长任志强

　　【任志强】：其实房地产不需要政府给予特殊的支持，只需要政府不太干涉就行了。这是中国美国和香港的一些股权融资和债券融资和发行的情况，我们从上图可以看到出债券的比例最大，香港这方面很低，因为香港股市非常好。中国的现在的问题是两头的问题太小了。今年我们的M2涨到18％，大家可能觉得钱多了，我觉得钱没多，信贷仍然是一个紧张的程度。堂堂一个中国到目前为止13亿使用的贷款余额和香港的贷款余额是相等的，可见我们的融资条件是极差极，这是因为我们的政府监管出现了问题。从债券占GDP的比看，主要是国债和中央债，2001年为7.8％，这个比例仍然很低很低，股票的比重更是下降了，这是我们股票情况，我们A股总的融资量是5千多亿，这是从上市到现在为止，92年平均融资额一家只有9615万，93年平均融资是10646亿，很低。股票到现在占融资的比重是1.3，也说 我们中国的股市是废了。我们很遗憾的就是，美国和新加坡的证券机构希望我们中国的房地产企业到那么他去做做基金，但是我们的说出来的是中国的房地产不怎么样，最好别做。我们的房地产增加值只占GDP的2％，非常低。我们看看我们股市到底怎么样？从2002年我们市值17000亿，到2005年的3月份我们就剩1万亿了，那么我们的保证金从7500个亿，变成了200个亿了，我们点从2200多点到了1100多点，我们前面这张表上说上市总的融资是1万多个亿，现在我们市值得也是1万多个亿，这样的情况下我们的股市基本上丧失了融资的功能。如果我们有多种其他的融资方式，美国大部分地产都是靠基金、债券、股权等等方式解决的。十年前如果我们把同样的300万投入到股市里头，现在可能是零了，反过来说如果说五年前你把300万投到房产里，你的收益是多少？这个是非常容易算出来的账。这个是之所以我们今天拼命研究房地产企业用什么办法进行融资的主要问题。

　　融资大概只有两个，一个是股权、一个是债权，方法也只有两个，一个是公开、一个是私募，没有这样一个融资条件我们可能就没有融资的路，现在的债权我们主要是依赖银行贷款，股权融资仅仅允许你私募的话，仅信息交流就会受到很大的阻碍，实际上等于堵死了所有的融资路。我说一说我们华远公司用的融资办法，92年我们经过私募，我们从17500万的注册资本变成了2亿5的股本，就是因为股份制，我们对外发行2块钱一股，那么94年我们进行境外投资，当时是光大、美国的财富基金和中国的在香港上市的公司，后来转成了华润。那么通过股权转让的合资方式，我们也吸引了大部分的资金，96年我们进行了境外上市，是用外资的部分在香港进行了红头股上市，上市后又发了17250美元的债券，我们大此从境外拿来了5亿美元，其实它不是一个很难的事情。为什么我们能做，就是因为我们建立了这样的一个制度，所以我们可以在任何时候都可以找到一个很好的投资者，进行股权融资。

　　股权融资除了境外上市、私募之外还包括用项目股权融资，也可能你的公司不太干净，但是你可以用一个项目干干净净的进行合资、合作。我们的项目公司有18个，仅项目公司境外融资也不少于10亿。你用股权融资的时候也可能是先进后退，现在一些公司都有一个用外资先入股，然后用股权回购，外资退出的办法。现在多地产基金需要退出的时候我们没有退出的路，所以在路径问题上我们遇到了很多麻烦。因此你要给外资准备一条先进后退的路，如果这路很完整的话，可能他就会更容易和你选择合作的方式。我们跟华润分手以后，第一个项目就是用了华润的品牌，尽管它并不很值钱，我们占了55％的控股，管理股的信誉和市场占有率使这个项目利润翻了一倍。合并资产也是股权融资的方式，有的时候用股换股的方式，你用不着转让土地了，有了地你不就有了钱了嘛！从目前来看，大概18个项目公司里各不相同，每个项目可能都有不同的股权融资方式。