科宝博洛尼（下称博洛尼）光头CEO（首席执行官）蔡明竟然失踪了。2007年12月28日，摩根士丹利（下称“摩根”）投资博洛尼的新闻发布会上，当一位披着长发的黑西装男人以蔡明的身份上台致欢迎词时，台下议论纷纷。

    “摩根1.4亿元，砸出我一头长发。”看到来宾的茫然，蔡明连声大笑后，摘掉假发时抛出这么一句话。

    光头变长发是蔡明的刻意安排，他说是为了给这个迟到的新闻发布会增添惊喜。因为早在2007年9月21日，双方就签署了购买协议，摩根10月购入博洛尼1. 4亿元（约合1800万美元）的认购期权，相当于公司10%的股份。

    博洛尼CFO（首席财务官）孙宇表示，此次融资的最大好处之一是“使股权结构更趋于优化”。接受两次融资后，目前博洛尼的股权结构为联想投资占5%、联想弘毅占20%、摩根占10%、公司高管占10%、蔡氏家族占55%。

    蔡明和孙宇在接受本报记者采访时表示：“上市不存在问题，只是要等合适的时间。”

    商业模式

    博洛尼与摩根的合作是一场与竞争对手和时间的赛跑。

    2007年6月中旬的北京博洛尼总店，蔡明接待了两位特殊的客人——他们是专门从香港赶过来的摩根董事总经理。“6月29日下午两点一直谈到6月30日凌晨一点，合同签订得很快。”孙宇说。

    然而，在蔡明看来，摩根仍是个“十足的晚到者”。与摩根接触前，已经有将近20家投资公司在跟他谈。“德意志银行是与我们谈判进展最快的公司。”他说。

    彼时，德意志银行已经跟博洛尼签订协议，而且做尽职调查的团队也已进驻一个星期。“所以摩根一定要赶在德意志银行前面。”蔡明说。

    与摩根的洽谈很顺利，双方9月份签约，10月就完成了投资。

    对于双方的闪电合作，蔡明的一篇博客道出了端倪：城市化＋住宅消费需求是摩根对家居行业利好的基本判断。摩根给博洛尼的商业模式的定位是“IBM＋苹果”：在本身拥有很强的服务能力的同时也有很强针对终端客户量身打造的设计能力，同时倡导时尚与潮流。

    蔡明表示，公司并不缺钱，所以没有新发股份，而是转让老股。在这种情况下博洛尼不会在上市之前再做第三次私募。

    冲刺上市

    此次注资前，早在2004年12月，联想弘毅就携手高盛、淡马锡和新鸿基为博洛尼注资5000万元。蔡明彼时表示，资金用途除回购意大利博洛尼手中全部25%股份、进行海外扩张外，“还用于推动公司2008年实现海外上市。”

    中国装饰协会厨卫委员会副秘书长胡亚南表示，中国的厨卫行业是朝阳产业，整体厨房只占2%的市场占有率，未来98%的市场对投资者颇具吸引力。

    孙宇说：“5000亿元的家居装饰和4000亿元的工程装饰市场，投资人早已看到了这点，我们未来上市的部分也将是家居板块。”

    对于引入摩根更为重要的目的，蔡明认为是看重于摩根可以帮助企业建立规范而健康的中长期公司治理结构。

    孙宇表示：“公司股权结构的优化和治理结构的完善都能给未来潜在投资者更多的信心。

    “但是我们现在并不承诺任何上市的时间表，包括一些业绩的承诺。”孙宇说。

    孙宇透露，公司会考虑让摩根和高盛集团担任其香港上市的承销商。

    一个值得注意的细节是，与首次透露上市时间为2008年相比，蔡明此次把上市时间表又定在了2009年。蔡明表示：“上市本身没有障碍，只是时间段的问题，什么时候最合适，还没想好。”