6月4日，深圳香江控股股份有限公司（香江控股，600162.SH）在停牌两周后复牌，由此揭开了其控股股东南方香江集团（下称“南方香江”）整体上市的神秘面纱。

　　根据香江控股的公告，拟定向增发不超过2亿股，募集资金约19亿元。其中控股股东南方香江以其持有的4家子公司股权认购不高于本次发行数量50%的股份。

　　受此消息刺激，除了受大市影响公告当天下挫5.34%外，截至7日，香江控股连续3天涨停。

　　香江集团副总经理周永炘表示，“这是我们集团在地产业务上实现整体上市的步骤之一。”

　　持续注资深耕商贸地产

　　香江控股前身为山东临工。2006年9月香江控股借道股改，做出将工程机械业务资产与其控股股东南方香江下属的商贸地产业资产进行置换的安排，主营业务向房地产转型。

　　在此次定向增发中，香江控股又将南方香江旗下广州番禺锦江房地产开发有限公司（下称“番禺锦江”）51%股权、保定香江好天地置业有限公司（下称“保定香江”）90%股权、成都香江家具产业投资发展有限公司（下称“成都香江”）100%股权、天津市华运商贸物业有限公司（下称“天津华运”）20%股权、广州增城香江房地产有限公司（下称“增城香江”）90%股权纳入囊中。

　　定向增发完成后，香江控股将同时开发14个商业地产项目和2个住宅地产项目。

　　武汉新兰德公司的余凯表示，此次香江控股通过定向增发收购大股东资产，表明了其将继续深耕商贸地产。

　　对于此次定向增发，香江控股的表态是，通过注入南方香江的优质商业地产与住宅地产，既增加了公司的土地储备，优化了公司资产质量，也可满足公司对资金的需求。同时用资产认购股份，使南方香江的房地产类业务转让给香江控股，基本消除了上市公司与控股股东间的同业竞争。

　　整体上市意图

　　在许多地产分析人士看来，香江集团作为香江控股和南方香江的母公司，正在逐步通过资产注入实现旗下地产资产的整体上市。

　　香江集团旗下拥有南昌香江家居建材城、洛阳百年家居建材、沈阳香江好天地商业广场、随州商贸中心、聊城香江光彩大市场五大商贸物流物业。根据香江集团网站资料，其资产还包括商业地产项目沈阳香江好天地，此外还有锦绣香江、翡翠绿洲及星河湾项目。

　　不过，2月7日，香江控股对市场上就其控股股东南方香江注入资产实现整体上市的传言做出了澄清。

　　余凯指出，此次定向增发完成后，香江控股还将被注入南方香江的优质商业地产与住宅地产，这既增加了公司的土地储备，也可满足公司对资金的需求；特别是公司所采取的出售和出租相结合方式，将成为未来利润竞争的利器。

　　国信证券房地产行业首席分析师方焱也认为，商贸地产项目置入使得香江控股盈利能力大幅度提升，未来还存在进一步注入资产的可能。

　　不过，4月26日，香江控股发布公告延迟收购沈阳香江好天地房地产公司股权。南方香江在股改时本来承诺，将通过并购重组或定向增发方式将南方香江在新乡、临沂、南昌、沈阳等地的商贸地产项目剩余股权全部注入香江控股。

　　南方香江对此给出的解释是，沈阳香江项目公司成立不久，正处于市场培育阶段，经营业绩一般，并且沈阳香江的相关物业被用于为南方香江贷款提供担保，此时注入可能会对香江控股的经营业绩造成不良影响。等到条件成熟之时，会及时将沈阳香江的资产注入。